Amigo Lector:
Recientemente, el oro reveló su impacto de una geoeconomía que se resistía a desacelerarse. En los Estados Unidos, unos datos más sólidos de lo previsto impulsaron los rendimientos de los bonos del Tesoro a máximos de diecinueve años y situaron al oro por debajo del nivel de los 4.300 dólares, una cota que los inversores seguían muy de cerca.
Además, el descenso de los precios del petróleo, vinculado a nuevas esperanzas diplomáticas entre Estados Unidos e Irán, permitió al oro recuperar terreno. En adición, los datos de inflación ofrecían la primera perspectiva sobre la presión de los precios tras la reciente subida de tipos de la Reserva Federal norteamericana ( su Banco Central).
En adición, el informe sobre el empleo que reveló as cifras sorprendentemente sólidas, de agosto marcaban el inicio de una tendencia o, en su defecto, fueron simplemente un caso aislado.
I-EVENTOS PUNTUALES EN ESA ECONOMIA
NOTA: Por su impacto, a nivel global y sobre todo en las Américas, presento los puntos siguientes:
- Las acciones repuntaron con fuerza, el petróleo retrocedió y los rendimientos de los bonos bajaron ligeramente; una combinación que restó parte del atractivo de refugio seguro a los metales preciosos.
- La plata superó al oro por un amplio margen, ya que el abaratamiento del petróleo mitigó los temores inflacionarios y, los indicios de una solución para las rutas marítimas en Oriente Medio impulsaron el apetito general por el riesgo. Empero, la persistente fortaleza del dólar y unos rendimientos estancados cerca del 5 % contuvieron la evolución del oro en particular.
- Una serie de datos sobre la actividad empresarial, más sólidos de lo previsto, hizo caer el precio del oro por debajo del nivel psicológicamente importante de los 4.300 dólares e impulsó los rendimientos de los bonos a niveles no vistos en décadas. Esto disparó las expectativas de una subida de tipos de cambio en octubre.
- Unos rendimientos persistentemente elevados, un dólar cerca de sus máximos recientes y un nuevo repunte de los precios del petróleo dejaron al oro sin margen de maniobra.
- Los metales iniciaron la jornada con mayor firmeza mientras el petróleo cedía terreno ante las expectativas de un avance diplomático entre Estados Unidos e Irán. Sin embargo, los rendimientos persistentemente elevados de los bonos mantuvieron prácticamente intactas las pérdidas acumuladas durante la semana.
II- ¿QUÉ SUCEDE CUANDO SE MIDE EL MERCADO DE VALORES EN ORO, NO EN DÓLARES?
NOTA: Por su impacto, a nivel global y sobre todo en las Américas, presento los puntos siguientes:
Amigo Lector, los economistas a veces argumentamos que los indicadores convencionales de inflación ofrecen una imagen engañosa de las ganancias bursátiles, y que valorar el Promedio Industrial Dow Jones en oro —en lugar de en dólares— revela una caída mucho mayor de la que sugiere el nivel nominal del índice. Avalando este enfoque, les presento lo siguiente:
1-Actualmente, el Dow cotiza a un valor equivalente a unas 12 onzas de oro, frente a las aproximadamente 19 onzas de principios de 2024. Esto se traduce en una caída real de cerca de un tercio del valor bursátil durante ese periodo, aun cuando el propio índice seguía alcanzando nuevos máximos.
2-Más allá de reaccionar ante un dato económico puntual, este argumento cuestiona el marco general que utilizan los inversores para determinar si realmente están aumentando su riqueza. Estos proponen el oro como una vara de medir que no puede redefinirse discretamente, tal como ha sucedido con las estadísticas oficiales de inflación a lo largo de las décadas, así como también otros indicadores macroeconómicos.
3-En resumen, un incremento de cuenta corriente no implica necesariamente un aumento de la riqueza; todo depende de cuál sea el parámetro de comparación utilizado.
III- IMPACTO DE LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SOBRE EL MERCADO AURÍFERO.
NOTA: Por su impacto, a nivel global y sobre todo en las Américas, presento los puntos siguientes:
1-los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzaron su nivel más alto en dos décadas y la caída del oro aún tiene recorrido antes de encontrar un suelo firme.
2-Es importante también tomar en consideración que si se erosiona la confianza en la capacidad de la Reserva Federal para controlar la inflación, podría resurgir una estrategia de inversión basada en la devaluación de la moneda, actuando como un impulso favorable para el oro, la plata y otros activos. De ahí que, unos rendimientos más elevados hacen que mantener un activo que no genera intereses, como lo es el oro, resulte comparativamente más costoso.
IV- OTROS FACTORES A CONSIDERAR.
1-Índice de precios de la vivienda: Una aceleración en el crecimiento de los precios de la vivienda indicaría un efecto riqueza inmobiliaria más sólido, lo que supondría un ligero factor adverso para el oro. Sin embargo, una desaceleración sugeriría una persistente presión sobre la asequibilidad, lo que favorecería a los metales.
2-Es MUY importante mantener las ofertas de empleo estables lo que indicaría una demanda laboral sostenida, lo que supondría un ligero factor adverso para el oro. Sin embargo, un descenso sugeriría que el interés por contratar está disminuyendo, lo que generalmente favorece a los metales.
3-Con relación a las tasas de crecimiento o desaceleración del Producto Interno Bruto, PIB, Una revisión al alza indicaría un crecimiento subyacente más fuerte, lo que supondría un ligero factor adverso para el oro. Empero, una revisión a la baja sugeriría que la economía estaba más débil de lo previsto, lo que generalmente favorece al oro.
5-Los incrementos en el Índice de Precios del Consumo, confirmaría una creciente presión inflacionaria, lo que favorecería al oro como activo de cobertura, aunque también aumentaría la probabilidad de que continúe el endurecimiento de la política monetaria. Empero una disminución aliviaría la presión sobre las autoridades monetarias, lo que generalmente favorece al oro.
6-Tambien es conveniente tomar en cuenta el Gasto en construcción. Un repunte indicaría una reactivación de la actividad de construcción, lo que supondría un ligero factor adverso para el oro. Sin embargo, un descenso sugeriría una profundización de la desaceleración en la construcción, lo que generalmente favorece a los metales.
VI-EN CONCLUSIÓN: El oro continúa siendo mucho más que un simple metal precioso. Su comportamiento refleja las expectativas, temores y decisiones de millones de inversionistas, así como la salud de las principales economías del mundo. Los rendimientos de los bonos, la inflación, el empleo, el crecimiento económico y hasta los conflictos geopolíticos terminan influyendo en su cotización. Por ello, comprender la evolución del mercado aurífero no es solo una tarea para especialistas, sino una forma de entender mejor hacia dónde se mueve la economía global. Al final de cuentas, cuando el metal áureo habla, los mercados escuchan, porque su precio suele anticipar preocupaciones y oportunidades que más tarde terminan impactando a empresas, gobiernos y ciudadanos por igual.