{"id":31402,"date":"2023-08-06T12:18:48","date_gmt":"2023-08-06T16:48:48","guid":{"rendered":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/?p=31402"},"modified":"2023-08-06T12:18:50","modified_gmt":"2023-08-06T16:48:50","slug":"articulo-el-dilema-ser-o-no-ser-fitch","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/articulo-el-dilema-ser-o-no-ser-fitch\/","title":{"rendered":"ART\u00cdCULO: El Dilema: \u00bfSer o no ser, Fitch?"},"content":{"rendered":"
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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Por: Dr. Virgilio M. Malag\u00f3n \u00c1lvarez, PhD
virgiliomalagonalvarez@gmail.com<\/p>\n\n\n\n

Para \u00abEl Mundo de los Negocios\u00bb y dem\u00e1s Multimedios de The Ballester Business & Media Group, Inc.<\/p>\n\n\n\n

Amigo Lector:<\/p>\n\n\n\n

Un tema que apasiona a los sectores poderosos de nuestros pa\u00edses es el estado de calificaci\u00f3n de sus econom\u00edas. Por ende, el tema de la deuda de esas naciones y su capacidad de pago o de empe\u00f1ar sus bienes, resulta un factor critico para que estos pa\u00edses puedan vender sus Bonos y tambi\u00e9n, aumentar sus compromisos de deuda externa.<\/p>\n\n\n\n

Desgraciadamente, la membres\u00eda de estas calificadoras de riesgo es muy reducida y herm\u00e9tica. De ah\u00ed que he querido, en vuestro beneficio, tocar este tema did\u00e1cticamente.<\/p>\n\n\n\n

I-Pre\u00e1mbulo:<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

1-Fitch Ratings es una de las tres grandes agencias de calificaci\u00f3n crediticia del mundo, junto con Moody’s y Standard & Poor’s. <\/p>\n\n\n\n

2-Una agencia de calificaci\u00f3n crediticia es una empresa que asigna calificaciones crediticias, que califican la capacidad de un deudor para pagar la deuda mediante el pago oportuno de capital e intereses y la probabilidad de incumplimiento. Hay muchas otras agencias de calificaci\u00f3n crediticia en diferentes regiones y mercados, como ESMA en Europa.<\/p>\n\n\n\n

3-Una calificaci\u00f3n crediticia es una evaluaci\u00f3n del riesgo crediticio de un posible deudor, que predice su capacidad para pagar la deuda y un pron\u00f3stico impl\u00edcito de la probabilidad de incumplimiento del deudor. <\/p>\n\n\n\n

4-Las calificaciones crediticias que  son emitidas por organizaciones como Fitch Ratings, Moody’s o S&P Global, ayudan a los inversores y prestamistas a evaluar la solvencia de un prestatario o emisor.<\/p>\n\n\n\n

5-Las calificaciones crediticias se determinan con diferentes criterios y metodolog\u00edas acorde con el tipo de agencia calificadora y el tipo de deuda o emisor. <\/p>\n\n\n\n

NOTA:<\/em><\/strong> Sin embargo, si existen  factores comunes que afectan las calificaciones crediticias son, entre otros: historial de pago, utilizaci\u00f3n de cr\u00e9dito, edad promedio de las cuentas de cr\u00e9dito, mezcla de cr\u00e9dito, consultas de cr\u00e9dito, ingresos y situaci\u00f3n financiera. De ah\u00ed que, cada agencia calificadora tiene su propia escala de calificaci\u00f3n y definiciones de calificaci\u00f3n que explican el significado y las implicaciones de \u00e9stas.<\/em><\/p>\n\n\n\n

II-El caso Estadounidense:<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Recientemente, los Estados Unidos fueron despojados de su calificaci\u00f3n crediticia soberana de primer nivel (AAA), por Fitch Ratings, que rebaj\u00f3 la deuda del pa\u00eds de AAA a AA+. La reacci\u00f3n inmediata en el mercado de bonos del Tesoro Estadounidense fue un aumento en los precios de estos y una ca\u00edda en los rendimientos (ganancia de los compradores), de la noche a la ma\u00f1ana, como resultado de esta clasificaci\u00f3n. Veamos:<\/p>\n\n\n\n

1-Resulta ser que, cuando los inversores se enfrentan a giros <\/em>inesperados de estas valorizaciones crediticias, normalmente recurren a los activos financieros m\u00e1s seguros del mundo: la deuda soberana de los Estados Unidos. \u00bfPor qu\u00e9?:<\/em><\/p>\n\n\n\n

2<\/em>– En primer lugar, nadie compra bonos del Tesoro en funci\u00f3n de su calificaci\u00f3n crediticia. En cierto sentido, la idea misma de calificar el cr\u00e9dito de los EE. UU. es un ejercicio absurdo. A diferencia de los bonos emitidos por corporaciones o municipios, muy pocos inversionistas est\u00e1n obligados por contrato o ley, a prestar atenci\u00f3n a la opini\u00f3n de una agencia calificadora cuando se trata de la solvencia del gobierno de los EE. UU. En lo interno, nadie crea estrategias de inversi\u00f3n reales basadas en las opiniones de las agencias calificadoras sobre la solidez de los bonos del Tesoro Estadounidense. Esto asi, debido a que podr\u00edan surgir estas interrogantes:<\/p>\n\n\n\n

    A)- \u00bfPueden ser las inversiones hipotecarias, respaldadas por entidades patrocinadas por el gobierno, calificadas como AAA? Claro que no. Solo acu\u00e9rdense de la debacle en el mercado hipotecario de hace ya unos a\u00f1os atr\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

   B)- \u00bfTiene sentido calificar a cualquier corporaci\u00f3n, con sede en los EE. UU., como m\u00e1s rentable o incluso tan confiable como el propio gobierno de los EE. UU.? El sentido com\u00fan nos indica que estas corporaciones SI dependen mucho de los contratos con el T\u00edo Sam que permiten contraer e intercambiar deudas a futuro de estas corporaciones.<\/p>\n\n\n\n

   C)- \u00bfQu\u00e9 pasa con las corporaciones y los bancos que tienen cuantiosas inversiones, en valores l\u00edquidos, en bonos del Tesoro? Es vox Populis que estas \u00a8prestadoras de servicios financieros\u00a8 se intercambian estos t\u00edtulos de deuda, al punto de que han causado quiebras bancarias que el T\u00edo Sam las \u00a8rescata\u00a8 y asi continua la envolvente financiera en esa gran naci\u00f3n y, por ende, en todo el mundo.<\/p>\n\n\n\n

D)- \u00bfSe merece China una \u00a8mala nota\u00a8, por parte de estas calificadoras de riesgo, debido a que sus instituciones financieras tienen muchos de los instrumentos de deuda del ahora degradado gobierno de EE. UU.? Como es muy bien sabido, China exigi\u00f3 el pago de estas acreencias en ORO. Durante el boom Sino-Americano, china compro mas del 57% de la emisi\u00f3n de bonos del Tesoro estadounidense, con vencimiento a plazos medianos y cortos.<\/p>\n\n\n\n

NOTA:<\/em><\/strong> No hay respuestas reales a estas preguntas. Son de inter\u00e9s te\u00f3rico pero tendr\u00e1n muy poco impacto en los mercados financieros, los resultados corporativos o las econom\u00edas nacionales. Probablemente sea mejor pensar en la rebaja como un ejercicio de marketing de Fitch Ratings, un recordatorio para el p\u00fablico inversionista y la base de clientes emisores de deuda de que Fitch se toma muy en serio su trabajo de evaluaci\u00f3n del riesgo crediticio.<\/em><\/p>\n\n\n\n

III-Ep\u00edlogo:<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fitch Ratings rebaj\u00f3 la deuda a largo plazo de EE. UU. a \u00faltima hora del martes de AAA a AA+, citando el estancamiento del techo de deuda de Abril  como una de las principales razones.<\/p>\n\n\n\n

NOTA:<\/em><\/strong> Eso es un gran golpe para los Estados Unidos. El sistema financiero mundial se basa en la promesa de que el gobierno de EE. UU. siempre pagar\u00e1 sus deudas. Esa confianza hace que el d\u00f3lar estadounidense sea la moneda m\u00e1s utilizada en todo el mundo. Esta rebaja amenaza con complicar eso.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ahora bien, la confianza en que Estados Unidos siempre pagar\u00e1 sus deudas no se ha comprometido en lo absoluto. De ah\u00ed que, el exsecretario del Tesoro de EE. UU., Larry Summers, publicara en Twitter:<\/p>\n\n\n\n

\u00a8Estados Unidos enfrenta serios desaf\u00edos fiscales a largo plazo. Pero la decisi\u00f3n de una agencia de calificaci\u00f3n crediticia hoy, cuando la econom\u00eda parece m\u00e1s fuerte de lo esperado, de rebajar la calificaci\u00f3n de los Estados Unidos es extra\u00f1a e inepta. Adem\u00e1s, esto es completamente absurdo. Y es m\u00e1s probable que demuestre que los criterios de Fitch son  irrelevantes para las opiniones de los inversionistas en deuda soberana de EE. UU.\u00a8<\/em><\/p>\n\n\n\n

Es oportuno se\u00f1alar que una de las razones por las que el mercado ha reaccionado con tanta calma a la rebaja, es que este es un episodio repetido y sabemos c\u00f3mo siempre termina. <\/p>\n\n\n\n

Cuando S&P rebaj\u00f3 la calificaci\u00f3n de la deuda de EE. UU. en 2011, hab\u00eda mucha incertidumbre sobre lo que esto podr\u00eda significar bajo las regulaciones financieras vigentes  y c\u00f3mo podr\u00edan reaccionar los inversores. <\/p>\n\n\n\n

El mercado de valores, que ya estaba al l\u00edmite, debido a los problemas de la deuda europea y una econom\u00eda estadounidense tambaleante, se desplom\u00f3. El S&P cay\u00f3 un 6,5 por ciento y no se recuper\u00f3 hasta dentro de seis meses.<\/p>\n\n\n\n

NOTA:<\/em><\/strong> En ese momento, las tasas de inter\u00e9s de la deuda estadounidense cayeron con la rebaja, lo que redujo los costos de endeudamiento. Entonces, la rebaja en realidad result\u00f3 en una mayor demanda de bonos del Tesoro de EE. UU.<\/em><\/p>\n\n\n\n

En resumen: Las reacciones ante los enunciados de estas calificadoras de riesgo son objeto de aceptaci\u00f3n o criticas seg\u00fan a quien afecten m\u00e1s. Tal vez a los pol\u00edticos les deleite usar estas calificaciones para responsabilizar a sus rivales por la ocurrencia negativa de las mismas. Sin embargo, podr\u00edamos decir que para los mercados y la econom\u00eda, no importa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por: Dr. Virgilio M. Malag\u00f3n \u00c1lvarez, PhDvirgiliomalagonalvarez@gmail.com Para \u00abEl Mundo de los Negocios\u00bb y dem\u00e1s Multimedios de The Ballester Business & Media Group, Inc. Amigo Lector: Un tema que apasiona… <\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":14536,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"fifu_image_url":"","fifu_image_alt":"","footnotes":""},"categories":[233,94],"tags":[],"class_list":["post-31402","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulo","category-finanzas"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31402","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31402"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31402\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14536"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31402"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31402"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31402"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}