Estamos viviendo una crisis sanitaria no conocida por nuestras generaciones que ha devenido tambi\u00e9n en una importante crisis econ\u00f3mica. \u00c9sta es diferente a las \u00faltimas que hemos vivido en su origen, pero muy probablemente no sea distinta en sus consecuencias. Ahora bien, una pregunta bastante actual es a qu\u00e9 tipo de \u201cnueva normalidad\u201d queremos volver cuando la actividad econ\u00f3mica se recupere. Adem\u00e1s, cabe cuestionarnos qu\u00e9 lecciones hemos aprendido como sociedad ante otros retos que son inminentes, como el del cambio clim\u00e1tico. Analizar c\u00f3mo se estructuran los fondos de pensiones se hace imperioso en este contexto.<\/p>\n
Acciones para una recuperaci\u00f3n sostenible
\nLa crisis del COVID-19 trae una oportunidad para reforzar el enfoque de largo plazo de los sistemas de ahorro para el retiro y poner en valor su rol social. Los portafolios de los fondos de pensiones se enfocan en el largo plazo con asignaciones de activos diversificadas, predominantemente renta fija y renta variable, aunque algunos grandes fondos de inversi\u00f3n tienen importantes participaciones en activos alternativos tambi\u00e9n. Este enfoque natural en el largo plazo pone a los fondos de pensiones en una posici\u00f3n privilegiada para construir una mejor \u201cnueva normalidad\u201d.<\/p>\n
En una entrada anterior hablamos de la importancia de transitar hacia sistemas de pensiones con objetivos de pensi\u00f3n expl\u00edcitos y transparentes, y las ventajas que esto tendr\u00eda en materia de comunicaci\u00f3n con los afiliados y de la construcci\u00f3n de un r\u00e9gimen de inversiones con propiedades m\u00e1s afines a sus preferencias de largo plazo. Aqu\u00ed enfatizamos que un componente vital de esas preferencias de largo plazo es que el mundo en el que gocemos de nuestro retiro sea un mundo habitable. Los fondos de pensiones, como uno de los principales inversionistas institucionales, deber\u00e1n liderar otra forma de invertir, donde primar\u00e1 la preocupaci\u00f3n por el entorno, la comunidad y el buen gobierno. Igualmente importante ser\u00e1 la preocupaci\u00f3n por otros aspectos de elevado inter\u00e9s para los due\u00f1os de los ahorros, como la inclusi\u00f3n, la igualdad de g\u00e9nero, y otros criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (lo que se conoce como criterios ASG). Estos criterios ASG son imprescindibles para apoyar el financiamiento de la transici\u00f3n a una econom\u00eda verde y garantizar la sostenibilidad de las inversiones en el largo plazo.<\/p>\n
Los fondos de pensiones, como uno de los principales inversionistas institucionales, deber\u00e1n liderar otra forma de invertir.<\/p>\n
Gesti\u00f3n de riesgos y criterios extrafinancieros
\nNo hablamos de altruismo, sino de gesti\u00f3n de riesgos. Es decir, no se trata de sacrificar rentabilidad por realizar determinadas inversiones, sino de obtener rentabilidades sostenibles m\u00e1s elevadas por incorporar a la gesti\u00f3n de riesgos los criterios ASG, que son extrafinancieros. Hay diferentes estrategias para incorporar el an\u00e1lisis ASG a la inversi\u00f3n. Una inicial es la exclusi\u00f3n de activos que no concuerden con el ideario del fondo y de la sociedad; otra m\u00e1s avanzada, es la integraci\u00f3n del an\u00e1lisis extrafinanciero junto al financiero; y una tercera es la implicaci\u00f3n o trabajo conjunto con los emisores de activos (en ingl\u00e9s, engagement) para cambiar conductas no deseadas. Todo esto se puede realizar de forma gradual, de manera que se vayan acompasando los medios disponibles a los resultados que se van obteniendo y a la experiencia que se genera.<\/p>\n
No se trata de sacrificar rentabilidad por realizar determinadas inversiones, sino de obtener rentabilidades sostenibles m\u00e1s elevadas por incorporar a la gesti\u00f3n de riesgos los criterios ASG.<\/p>\n
Buena parte de los activos vinculados a las inversiones de largo plazo son activos il\u00edquidos, y en general, alternativos. Esto, que es un obst\u00e1culo para otro tipo de inversores, no lo es para los fondos de pensiones, que tienen el foco en el largo plazo. Esto es lo que permite tambi\u00e9n a los fondos de pensiones invertir en activos que no son populares, es decir, que tienen una serie de caracter\u00edsticas que les confieren una mayor rentabilidad sostenida en el tiempo. Los famosos endowments de las grandes universidades estadounidenses, as\u00ed como los fondos de pensiones canadienses y australianos, muestran la potencia de la inversi\u00f3n alternativa en el largo plazo.<\/p>\n
Pues bien, lo que se trata es de conjugar esta inversi\u00f3n alternativa con inversi\u00f3n sostenible, de forma que los fondos de pensiones puedan invertir a largo plazo en activos sostenibles sin necesidad de estar sometidos a los rigores de mercado de corto plazo. Con una adecuada pol\u00edtica de inversiones, que se depura en el tiempo, y siguiendo metodolog\u00edas ya contrastadas (entre las que se encuentran las derivadas del seguimiento de los Principios de Inversi\u00f3n Responsable de Naciones Unidas), podremos conseguir que los fondos de pensiones sean aut\u00e9nticos agentes del cambio hacia una econom\u00eda sostenible en el largo plazo.<\/p>\n
Fondos de pensiones para construir un mejor futuro
\nLleg\u00f3 el tiempo en que debemos dise\u00f1ar un presente m\u00e1s vinculado con el futuro. Parte de ese futuro es una etapa de jubilaci\u00f3n que cada vez va a durar m\u00e1s gracias a los avances cient\u00edficos que han incrementado la expectativa de vida. Los fondos de pensiones tienen un rol crucial en la construcci\u00f3n de ese futuro.<\/p>\n
Para saber m\u00e1s sobre este tema, te invitamos a revisitar la charla sobre Cambio Clim\u00e1tico y Pensiones de Eric Parrado, economista jefe del BID, en el Global Pensions Programme 2020, as\u00ed como los recursos disponibles en la Red de Pensiones en Am\u00e9rica Latina y el Caribe y la Red de Cambio Clim\u00e1tico, ambas iniciativas del BID. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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