{"id":78058,"date":"2026-05-01T09:28:00","date_gmt":"2026-05-01T13:58:00","guid":{"rendered":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/?p=78058"},"modified":"2026-05-11T09:29:30","modified_gmt":"2026-05-11T13:59:30","slug":"articulo-la-tpm-un-anatema-muy-necesario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/articulo-la-tpm-un-anatema-muy-necesario\/","title":{"rendered":"ARTICULO: La TPM: Un anatema muy necesario"},"content":{"rendered":"\n

Amigo lector:<\/p>\n\n\n\n

\"Dr.
Dr. Virgilio Malag\u00f3n \u00c1lvarez, PhD.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Este art\u00edculo est\u00e1 dirigido al ciudadano com\u00fan al estudiante de las ciencias econ\u00f3micas, en un lenguaje llano y f\u00e1cil de digerir.<\/p>\n\n\n\n

La Tasa de Pol\u00edtica Monetaria (TPM) suele ser tratada como un concepto oscuro, casi reservado para t\u00e9cnicos y economistas. En ocasiones ha sido vilipendiada por analistas medi\u00e1ticos y hasta por acad\u00e9micos que la consideran un mecanismo r\u00edgido o insuficiente. Sin embargo, en las econom\u00edas funcionales y organizadas, la TPM es vista como un verdadero \u201c\u00e1gora\u201d: el punto donde se decide la estabilidad del sistema financiero y el rumbo de la econom\u00eda real.<\/p>\n\n\n\n

Cada pa\u00eds tiene sus particularidades, y por eso la TPM no es un instrumento universal en su forma, aunque s\u00ed en su prop\u00f3sito. En econom\u00edas muy abiertas \u2014como la dominicana\u2014 su dise\u00f1o debe reconocer que buena parte de los choques que enfrentamos provienen del exterior y est\u00e1n fuera de nuestro control legal, operativo y productivo.<\/p>\n\n\n\n

Or\u00edgenes de la TPM<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La TPM surge a finales del siglo XX como evoluci\u00f3n de los antiguos mecanismos de control monetario basados en Agregados Monetarios(M1, M2, etc.). Los bancos centrales descubrieron que influir directamente en la cantidad de dinero era menos efectivo que influir en el precio del dinero. As\u00ed naci\u00f3 la idea de usar una tasa de referencia para guiar el costo del cr\u00e9dito y, con ello, la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

Tabla de Agregados Monetarios (M1\u2013M6)<\/strong><\/td><\/tr>
Agregado<\/strong>Qu\u00e9 incluye<\/strong>Descripci\u00f3n sencilla<\/strong>M1<\/strong>– Efectivo en manos del p\u00fablico – Dep\u00f3sitos a la vista (cuentas corrientes)Dinero l\u00edquido inmediato<\/strong>, usado para transacciones diarias.M2<\/strong>Todo M1 m\u00e1s<\/strong>: – Dep\u00f3sitos de ahorro – Dep\u00f3sitos a plazo de corto plazoDinero casi l\u00edquido<\/strong>, accesible con poca fricci\u00f3n.M3<\/strong>Todo M2 m\u00e1s<\/strong>: – Dep\u00f3sitos a plazo de mayor vencimiento – Certificados financieros grandesDinero del sistema bancario ampliado<\/strong>, incluye instrumentos menos l\u00edquidos.M4<\/strong>Todo M3 m\u00e1s<\/strong>: – Pagar\u00e9s financieros – Instrumentos del mercado monetario emitidos por bancosAgregado ampliado<\/strong>, incorpora instrumentos negociables de corto plazo.M5<\/strong>Todo M4 m\u00e1s<\/strong>: – Bonos bancarios – Otros instrumentos de deuda de mediano plazo emitidos por bancosDinero ampliado con instrumentos de deuda bancaria<\/strong>, menos l\u00edquido.M6<\/strong>Todo M5 m\u00e1s<\/strong>: – Fondos de inversi\u00f3n monetarios – Instrumentos cuasi\u2011monetarios del sistema financiero no bancarioAgregado m\u00e1ximo<\/strong>, incluye activos financieros que funcionan como sustitutos del dinero.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

NOTA:<\/strong> En sentido estricto y est\u00e1ndar internacional<\/strong>, los agregados monetarios son:M1, M2 Y M3. <\/strong>Estas tres \u201cM\u201d<\/strong> son las que usan la mayor\u00eda de los bancos centrales (incluido el BCRD). Lo de M4, M5, M6<\/strong> no es un est\u00e1ndar universal.<\/p>\n\n\n\n

Trasfondo acad\u00e9mico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El fundamento acad\u00e9mico de la TPM se apoya en la macroeconom\u00eda moderna, especialmente en los modelos de metas de inflaci\u00f3n. La l\u00f3gica es simple: si el cr\u00e9dito se encarece, la demanda se modera; si el cr\u00e9dito se abarata, la econom\u00eda se dinamiza. La TPM se convierte as\u00ed en el tim\u00f3n que permite mantener la inflaci\u00f3n bajo control sin paralizar el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

Principio de uso en los bancos centrales<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los bancos centrales utilizan la TPM como se\u00f1al. No obliga a los bancos comerciales, pero los orienta. Cuando la autoridad monetaria sube la TPM, el sistema financiero ajusta sus tasas activas y pasivas, encareciendo pr\u00e9stamos y estimulando el ahorro. Cuando la baja, ocurre lo contrario. Es un mecanismo de transmisi\u00f3n que funciona mejor en econom\u00edas con mercados financieros desarrollados.<\/p>\n\n\n\n

Transformaciones desde sus or\u00edgenes hasta hoy<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Desde su creaci\u00f3n, la TPM ha evolucionado. Pas\u00f3 de ser un instrumento discrecional a uno regido por reglas m\u00e1s transparentes. Hoy se apoya en modelos de proyecci\u00f3n, an\u00e1lisis de expectativas, evaluaci\u00f3n de riesgos y comunicaci\u00f3n estrat\u00e9gica. La modernizaci\u00f3n ha hecho que la TPM sea m\u00e1s predecible y menos vulnerable a presiones pol\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n

Metodolog\u00edas actuales para su c\u00e1lculo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Existen varias metodolog\u00edas para estimar la TPM \u201c\u00f3ptima\u201d. Entre las m\u00e1s usadas est\u00e1n la Regla de Taylor, los modelos semiestruct\u00farales, los modelos de equilibrio general y los enfoques basados en expectativas. Cada uno tiene ventajas y limitaciones: algunos son m\u00e1s simples, otros m\u00e1s realistas, otros m\u00e1s sensibles a choques externos. Ninguno es perfecto, pero todos buscan el mismo objetivo: estabilidad.<\/p>\n\n\n\n

Cu\u00e1ntos pa\u00edses la usan<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hoy m\u00e1s de 100 pa\u00edses utilizan alg\u00fan tipo de tasa de pol\u00edtica monetaria como instrumento central. Desde econom\u00edas avanzadas como Estados Unidos, Canad\u00e1 y la Eurozona, hasta econom\u00edas emergentes como Chile, Per\u00fa, Colombia y Rep\u00fablica Dominicana. La adopci\u00f3n masiva refleja su utilidad como herramienta de estabilizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEs conveniente la metodolog\u00eda actual para la econom\u00eda dominicana?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Para la Rep\u00fablica Dominicana, la metodolog\u00eda actual ha sido funcional, pero enfrenta desaf\u00edos. Somos una econom\u00eda muy abierta, dependiente de importaciones, turismo, remesas y precios internacionales. Esto significa que la TPM controla bien la demanda interna, pero tiene menos capacidad para frenar choques externos como petr\u00f3leo, alimentos o turbulencias financieras globales.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfHay alternativas metodol\u00f3gicas para econom\u00edas abiertas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

S\u00ed. Existen metodolog\u00edas que incorporan expl\u00edcitamente la vulnerabilidad externa: reglas que ajustan la TPM seg\u00fan el tipo de cambio, modelos que ponderan los precios importados, o esquemas h\u00edbridos que combinan metas de inflaci\u00f3n con metas de estabilidad cambiaria. Algunos pa\u00edses peque\u00f1os y abiertos han adoptado enfoques mixtos para suavizar los choques externos sin perder credibilidad.<\/p>\n\n\n\n

Recuadro did\u00e1ctico: \u201cTPM en 60 segundos\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es la TPM?<\/strong> Es la tasa que el Banco Central usa para marcar el precio del dinero en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 controla?<\/strong> El costo de los pr\u00e9stamos y el rendimiento del ahorro.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 pasa si sube?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Los pr\u00e9stamos se encarecen.<\/li>\n\n\n\n
  • Las cuotas mensuales suben.<\/li>\n\n\n\n
  • Las tarjetas de cr\u00e9dito se vuelven m\u00e1s caras.<\/li>\n\n\n\n
  • El ahorro rinde m\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n
  • Se enfr\u00eda la econom\u00eda y baja la presi\u00f3n inflacionaria.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    \u00bfQu\u00e9 pasa si baja?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      \n
    • Los pr\u00e9stamos se abaratan.<\/li>\n\n\n\n
    • Las cuotas bajan.<\/li>\n\n\n\n
    • Las tarjetas se alivian.<\/li>\n\n\n\n
    • El ahorro rinde menos.<\/li>\n\n\n\n
    • La econom\u00eda se dinamiza.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      \u00bfPor qu\u00e9 importa?<\/u><\/strong> Porque afecta directamente el presupuesto de los hogares, el costo de financiar negocios y la estabilidad de los precios.<\/p>\n\n\n\n

      Ejemplos dominicanos cotidianos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      1. Tarjetas de cr\u00e9dito<\/strong> Si la TPM sube, el banco ajusta la tasa de inter\u00e9s de tu tarjeta. Eso significa que un saldo de RD$50,000 puede costarte varios cientos de pesos m\u00e1s cada mes. El dominicano lo siente r\u00e1pido porque la tarjeta es su \u201ccolch\u00f3n\u201d de emergencia.<\/p>\n\n\n\n

      2. Pr\u00e9stamos personales<\/strong> Un pr\u00e9stamo de RD$200,000 a tasa variable puede aumentar su cuota mensual cuando la TPM sube. Ese aumento, aunque sea de RD$300 o RD$500, pesa en un hogar donde cada peso cuenta.<\/p>\n\n\n\n

      3. Pr\u00e9stamos hipotecarios<\/strong> En hipotecas a tasa variable, una subida de la TPM puede aumentar la cuota mensual por a\u00f1os. Para una familia dominicana, eso puede significar recortar gastos esenciales o posponer proyectos.<\/p>\n\n\n\n

      4. Pr\u00e9stamos de veh\u00edculos<\/strong> El dominicano que financia un carro siente el impacto casi de inmediato: una TPM m\u00e1s alta significa cuotas m\u00e1s elevadas y menos capacidad para cambiar de veh\u00edculo o asumir nuevos compromisos.<\/p>\n\n\n\n

      5. Ahorros y certificados financieros<\/strong> Cuando la TPM sube, los certificados a plazo fijo pagan m\u00e1s. Muchos dominicanos mayores, que viven de intereses, reciben un alivio. Cuando baja, ese ingreso disminuye.<\/p>\n\n\n\n

      6. Peque\u00f1os negocios<\/strong> Un colmado, una ferreter\u00eda o un sal\u00f3n que depende de l\u00edneas de cr\u00e9dito ve subir su costo financiero cuando la TPM aumenta. Eso reduce inventario, limita expansi\u00f3n y, a veces, obliga a subir precios.<\/p>\n\n\n\n

      Reflexi\u00f3n final<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      La TPM no es un dogma ni un castigo. Es una herramienta dise\u00f1ada para proteger la estabilidad econ\u00f3mica. En econom\u00edas abiertas como la nuestra, su efectividad depende de complementarla con pol\u00edticas fiscales responsables, mercados financieros profundos y una comunicaci\u00f3n clara que genere confianza.<\/p>\n\n\n\n

      En un mundo donde los choques externos son cada vez m\u00e1s frecuentes, la TPM seguir\u00e1 siendo necesaria, pero deber\u00e1 adaptarse. La clave est\u00e1 en reconocer que no existe una f\u00f3rmula \u00fanica: cada pa\u00eds debe ajustar su metodolog\u00eda a su realidad productiva, comercial y social.<\/p>\n\n\n\n

      La TPM afecta directamente el bolsillo de los dominicanos porque determina qu\u00e9 tan caro o barato resulta endeudarse y ahorrar.<\/strong> Cuando el Banco Central sube la TPM, los bancos encarecen los pr\u00e9stamos: suben las cuotas de los pr\u00e9stamos personales, hipotecarios, de veh\u00edculos y de las tarjetas de cr\u00e9dito, lo que reduce el dinero disponible para consumo. Al mismo tiempo, mejora el rendimiento del ahorro y los certificados financieros. Cuando la TPM baja, ocurre lo contrario: los pr\u00e9stamos se abaratan, las cuotas bajan y las familias sienten un alivio, pero los ahorros rinden menos. En resumen, la TPM es el \u201cterm\u00f3metro\u201d que regula cu\u00e1nto dinero fluye en la econom\u00eda y cu\u00e1nto pesa cada mes en el presupuesto de los hogares dominicanos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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