{"id":82867,"date":"2026-08-09T10:12:15","date_gmt":"2026-08-09T14:42:15","guid":{"rendered":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/?p=82867"},"modified":"2026-08-09T10:12:17","modified_gmt":"2026-08-09T14:42:17","slug":"articulo-republica-dominicana-apreciacion-fundamentos-de-mercado-y-resiliencia-cambiaria-en-el-nuevo-entorno-internacional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/articulo-republica-dominicana-apreciacion-fundamentos-de-mercado-y-resiliencia-cambiaria-en-el-nuevo-entorno-internacional\/","title":{"rendered":"ARTICULO: Rep\u00fablica Dominicana: \u00a0Apreciaci\u00f3n, fundamentos de mercado y resiliencia cambiaria en el nuevo entorno internacional"},"content":{"rendered":"\n
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Por: Elisa Vilorio de Painter, PhD[i]<\/a><\/p>\n\n\n\n

El comportamiento reciente del peso dominicano ha generado un debate sobre la evoluci\u00f3n del tipo de cambio y su relaci\u00f3n con la competitividad externa de la econom\u00eda dominicana. Algunos economistas han planteado que la apreciaci\u00f3n observada es el reflejo de una supuesta sobrevaluaci\u00f3n cambiaria. Sin embargo, una evaluaci\u00f3n rigurosa del mercado cambiario requiere considerar tanto los fundamentos internos de la econom\u00eda dominicana como los cambios ocurridos en el entorno financiero internacional.<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos a\u00f1os, la econom\u00eda mundial atraves\u00f3 una secuencia de choques sin precedentes: el COVID-19, las disrupciones en las cadenas globales de suministro, el endurecimiento monetario de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) entre 2022 y 2024 y el recrudecimiento de las tensiones geopol\u00edticas y comerciales desde 2025. A diferencia de episodios anteriores, las econom\u00edas emergentes atravesaron este per\u00edodo con mayor resiliencia. Los bancos centrales fortalecieron su credibilidad y ganaron flexibilidad en sus esquemas monetarios, mientras las posiciones externas de los pa\u00edses mejoraron y se redujo la vulnerabilidad ante los movimientos abruptos de capital y las presiones cambiarias.<\/p>\n\n\n\n

En este nuevo contexto, el comportamiento del peso dominicano debe interpretarse como el resultado de la interacci\u00f3n entre factores globales y factores dom\u00e9sticos de oferta y demanda de divisas. Por un lado, la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar estadounidense de aproximadamente 5.28 % desde abril 2025 frente a una amplia canasta de monedas ha favorecido la apreciaci\u00f3n de numerosas divisas, incluidas varias de econom\u00edas emergentes. Por otro lado, Rep\u00fablica Dominicana ha registrado una expansi\u00f3n simult\u00e1nea y sostenida de todas sus principales fuentes estructurales de divisas: turismo, remesas, inversi\u00f3n extranjera directa y exportaciones, <\/strong>y ese es, en cualquier econom\u00eda de mercado, el origen de una moneda m\u00e1s fuerte. En ese sentido, al cierre de julio del presente a\u00f1o, el peso se ha apreciado un 8% con respecto al cierre del 2025 y un 4.4% en t\u00e9rminos interanuales.<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Con el objetivo de mantener debidamente informados a los agentes econ\u00f3micos y al p\u00fablico en general, el presente art\u00edculo analiza los determinantes del comportamiento cambiario reciente desde una perspectiva macroecon\u00f3mica, apoy\u00e1ndose en los principales marcos anal\u00edticos empleados internacionalmente.<\/p>\n\n\n\n

1. Un nuevo ciclo internacional: el d\u00f3lar y los mercados emergentes<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La evoluci\u00f3n cambiaria reciente no puede entenderse sin considerar la transformaci\u00f3n del entorno monetario internacional. Entre 2022 y 2024, el d\u00f3lar estadounidense se apreci\u00f3 cerca de 9.8 %, impulsado por el r\u00e1pido ciclo de alza de tasas de la Reserva Federal. Ese fortalecimiento respondi\u00f3 a la b\u00fasqueda global de activos seguros, al diferencial de tasas de inter\u00e9s frente a otras econom\u00edas y a la incertidumbre asociada al proceso inflacionario internacional.<\/p>\n\n\n\n

A partir de 2025, sin embargo, esta tendencia comenz\u00f3 a revertirse. Diversos indicadores apuntan a que la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar responde a cambios en la pol\u00edtica monetaria estadounidense, a la pol\u00edtica comercial y por el aumento de la emisi\u00f3n de deuda norteamericana. La relaci\u00f3n entre pol\u00edtica comercial y tipo de cambio es m\u00e1s compleja de lo que sugieren algunos modelos. En teor\u00eda, mayores restricciones comerciales podr\u00edan apreciar la moneda del pa\u00eds que impone los aranceles, pero la evidencia reciente muestra que, cuando los socios afectados responden con represalias comerciales ese efecto puede invertirse. El aumento de la incertidumbre, la percepci\u00f3n de deterioro comercial y los consecuentes ajustes de portafolio generaron, seg\u00fan el Fondo Monetario Internacional (FMI), una depreciaci\u00f3n efectiva real del d\u00f3lar de alrededor de 4.7 % durante el periodo 2025-2026, lo que impuls\u00f3 apreciaciones en varias monedas.<\/p>\n\n\n\n

Existen distintos m\u00e9todos para determinar si una moneda se encuentra en su nivel de equilibrio. Recientemente, un an\u00e1lisis publicado en la prensa recurri\u00f3 al \u00cdndice Big Mac para comparar la paridad del poder adquisitivo entre monedas.<\/strong> Se trata de un \u00edndice concebido por The Economist en 1986 como una gu\u00eda informal y pedag\u00f3gica, con limitaciones estructurales bien documentadas que lo hacen insuficiente para emitir juicios sobre la valoraci\u00f3n de una moneda, especialmente en econom\u00edas emergentes en proceso de convergencia, como la dominicana<\/strong>. Su principal limitaci\u00f3n es que el precio de una hamburguesa no es el de un bien transable; los insumos no transables, como la mano de obra local, el alquiler, los costos de distribuci\u00f3n y los servicios p\u00fablicos, explican la mayor parte de ese costo.<\/p>\n\n\n\n

La herramienta t\u00e9cnicamente apropiada para evaluar si una moneda est\u00e1 sobrevaluada o subvaluada no es el precio de un producto espec\u00edfico, sino un \u00edndice m\u00e1s abarcador como el Tipo de Cambio Efectivo Real (TCER). Este \u00edndice calculado por el Banco Internacional de Pagos (BIS) mide el valor de una moneda frente a una canasta ponderada de las monedas de los principales socios comerciales del pa\u00eds, ajustada por los diferenciales de inflaci\u00f3n entre ellos<\/strong>. Un aumento (reducci\u00f3n) de este indicador implica una apreciaci\u00f3n (depreciaci\u00f3n) real de la moneda del pa\u00eds analizado.<\/p>\n\n\n\n

La comparaci\u00f3n regional del per\u00edodo 2020\u20132026 con este indicador (Figura 1) confirma que la apreciaci\u00f3n real del peso dominicano no es una anomal\u00eda, sino un fen\u00f3meno generalizado entre las econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina que combinan disciplina macroecon\u00f3mica con fuertes entradas de divisas.<\/p>\n\n\n

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Fuente: FRED<\/p>\n\n\n\n

A su vez, el an\u00e1lisis del tipo de cambio efectivo real para el caso dominicano frente a la canasta de las monedas de nuestros principales socios comerciales, ajustado por los diferenciales de inflaci\u00f3n (Figura 2), muestra que el peso se mantiene, en t\u00e9rminos generales, en l\u00ednea con sus fundamentos econ\u00f3micos, tal como lo mencion\u00f3 el FMI en el comunicado del art\u00edculo IV publicado al cierre de 2025. En consecuencia, la apreciaci\u00f3n del peso durante el 2026 no refleja necesariamente una p\u00e9rdida de competitividad, sino un ajuste natural ante el cambio en las condiciones financieras internacionales.<\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Fuente: BCRD y estimaciones propias.<\/p>\n\n\n\n

 2. El paradigma de la moneda dominante: el tipo de cambio y la competitividad exportadora<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Existe un argumento adicional para esta relaci\u00f3n entre el tipo de cambio y la competitividad exportadora conocido como el paradigma del d\u00f3lar dominante (Gopinath et al. 2020). Este paradigma argumenta que los precios internacionales de los bienes en d\u00f3lares son r\u00edgidos en el corto y mediano plazo. Esto significa que cuando el peso se aprecia frente al d\u00f3lar, los precios en d\u00f3lares de las exportaciones dominicanas no cambian en los mercados internacionales ya que est\u00e1n fijados en d\u00f3lares. Por tanto, el volumen de exportaciones no se ve afectado por la variaci\u00f3n cambiaria en el horizonte relevante de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, la apreciaci\u00f3n nominal del peso dominicano durante este a\u00f1o no necesariamente reduce la competitividad de los exportadores dominicanos, al menos, en un plazo razonable de tiempo, ya que sus precios de venta est\u00e1n fijados en la moneda dominante, en este caso el d\u00f3lar. Lo que s\u00ed hace dicha apreciaci\u00f3n en principio es reducir el costo de insumos importados en pesos, mejorando los m\u00e1rgenes de los productores locales.<\/p>\n\n\n\n

3. Consideraciones finales: Los fundamentos que explican la fortaleza del peso en 2026<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tradicionalmente, los ciclos de endurecimiento monetario en Estados Unidos han generado fuertes presiones cambiarias sobre las econom\u00edas emergentes, a trav\u00e9s de un mecanismo bien conocido: tasas m\u00e1s altas en Estados Unidos provocan salidas de capital desde las econom\u00edas emergentes, lo que a su vez genera depreciaci\u00f3n cambiaria y presiones inflacionarias en esos pa\u00edses. El episodio 2022\u20132024, sin embargo, fue distinto: la posterior depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar coincidi\u00f3 con una mayor estabilidad de las monedas emergentes, sostenida por marcos de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s s\u00f3lidos, mayor credibilidad de los bancos centrales, acumulaci\u00f3n de reservas internacionales, menor endeudamiento externo en moneda extranjera, mayor flexibilidad cambiaria y un mejor manejo de los riesgos financieros.<\/p>\n\n\n\n

Este cambio estructural resulta particularmente relevante para la Rep\u00fablica Dominicana, donde el r\u00e9gimen de metas de inflaci\u00f3n, la acumulaci\u00f3n de reservas y la estabilidad financiera han permitido que el tipo de cambio funcione como mecanismo de absorci\u00f3n de choques. Junto a otras econom\u00edas con marcos monetarios s\u00f3lidos, el pa\u00eds ha navegado este nuevo ciclo cambiario de manera ordenada. La apreciaci\u00f3n del peso dominicano en 2026 no es producto de una intervenci\u00f3n artificial del BCRD, sino el resultado de fundamentos macroecon\u00f3micos s\u00f3lidos que generan una oferta de divisas superior a la demanda, lo que, en cualquier econom\u00eda de mercado, se traduce en una moneda m\u00e1s fuerte.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los ingresos por turismo han alcanzado niveles sin precedentes, con US$6,716 millones acumulados durante el primer semestre, lo que genera una entrada continua y sostenida de d\u00f3lares que fortalece el peso<\/strong>. La inversi\u00f3n extranjera directa (IED), por su parte, es robusta y diversificada: aport\u00f3 US$3,276.5 millones en el primer semestre. Las exportaciones totales, a su vez, alcanzaron US$8,745.7 millones, un incremento de 16.6 % respecto al mismo per\u00edodo de 2025. <\/strong>A estas fuentes se suman las remesas de la di\u00e1spora dominicana, una fuente estable y creciente de divisas que contribuye directamente al balance de oferta en el mercado cambiario y que alcanzaron $6,291.3 millones en el mismo periodo.<\/p>\n\n\n\n

Todos estos rubros equivalen a unos US$2,800 millones adicionales al nivel de 2025, lo que ha contribuido tanto a la estabilidad relativa del tipo de cambio como a la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. Gracias a estos fundamentos, el d\u00e9ficit de cuenta corriente como porcentaje del producto interno bruto (PIB) se ha mantenido sin grandes cambios, proyect\u00e1ndose para el cierre del a\u00f1o en torno a 1.3 % del PIB, d\u00e9ficit que estar\u00eda cubierto casi tres veces por la inversi\u00f3n extranjera directa<\/p>\n\n\n\n

Llama la atenci\u00f3n que el d\u00e9ficit de cuenta corriente se mantenga estable en un momento en que la demanda de divisas para suplir la factura petrolera dominicana ha crecido como resultado de los altos precios internacionales del petr\u00f3leo en el marco de la guerra en el Medio Oriente. Esto indica que la oferta de divisas sigue excediendo la demanda, a\u00fan en este escenario complejo e incierto, lo que ha sido determinante en la apreciaci\u00f3n experimentada por el peso. Resulta errado pensar que la apreciaci\u00f3n es el resultado de intervenciones del BCRD cuando en el presente a\u00f1o las ventas de d\u00f3lares en el mercado por parte de la instituci\u00f3n monetaria se han mantenido en niveles m\u00ednimos.    <\/p>\n\n\n\n

El BCRD reitera su compromiso con el objetivo de inflaci\u00f3n, con la estabilidad macroecon\u00f3mica y de garantizar un mercado cambiario transparente, profundo y alineado con las mejores pr\u00e1cticas internacionales, asegurando as\u00ed un entorno propicio para el crecimiento sostenido y la estabilidad financiera.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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[i]<\/a> Asesora de la Gobernaci\u00f3n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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