{"id":83595,"date":"2026-10-08T22:40:04","date_gmt":"2026-10-09T03:10:04","guid":{"rendered":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/articulo-los-fondos-de-inversion-libre-mejoran-el-funcionamiento-del-mercado-pero-tambien-pueden-amplificar-las-tensiones\/"},"modified":"2026-10-08T22:40:04","modified_gmt":"2026-10-09T03:10:04","slug":"articulo-los-fondos-de-inversion-libre-mejoran-el-funcionamiento-del-mercado-pero-tambien-pueden-amplificar-las-tensiones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elmundodelosnegocios.com.do\/v1\/articulo-los-fondos-de-inversion-libre-mejoran-el-funcionamiento-del-mercado-pero-tambien-pueden-amplificar-las-tensiones\/","title":{"rendered":"ART\u00cdCULO: Los fondos de inversi\u00f3n libre mejoran el funcionamiento del mercado, pero tambi\u00e9n pueden amplificar las tensiones"},"content":{"rendered":"
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Los fondos de inversi\u00f3n libre (hedge funds<\/em>) son participantes cada vez m\u00e1s importantes en los mercados financieros, si bien a\u00fan representan una proporci\u00f3n relativamente reducida del sector financiero no bancario. Desde 2013, los activos brutos gestionados se han triplicado, hasta alcanzar los USD 13 billones, mientras que las exposiciones nocionales brutas, que incluyen posiciones tanto dentro como fuera del balance, ascienden a unos USD 40 billones. Su presencia es especialmente notable en los mercados de deuda soberana, donde, en 2025, pose\u00edan alrededor del 9% de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.<\/p>\n

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A diferencia de la mayor\u00eda de los dem\u00e1s intermediarios financieros, los fondos de inversi\u00f3n libre se enfrentan a relativamente pocas restricciones a la hora de invertir y endeudarse. Esta flexibilidad les permite invertir en activos il\u00edquidos, recurrir ampliamente al apalancamiento y ajustar sus posiciones con rapidez. Esto favorece la liquidez, el descubrimiento de precios y el reparto de riesgos en \u00e9pocas normales. Pero estas caracter\u00edsticas tambi\u00e9n pueden transmitir y amplificar los shocks cuando los mercados se deterioran, como se muestra en un\u00a0cap\u00edtulo anal\u00edtico<\/a>\u00a0del \u00faltimo Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR).\u202f<\/p>\n

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Que los fondos de inversi\u00f3n libre apoyen a los mercados o agraven las tensiones depende de las vulnerabilidades que puedan manifestarse en sus balances, en particular, el apalancamiento, la concentraci\u00f3n de posiciones y las presiones de retiro.<\/p>\n

El apalancamiento puede obligar a los fondos de inversi\u00f3n libre a replegar sus exposiciones precisamente cuando los mercados son menos capaces de absorber las ventas de activos. Muchas estrategias de los fondos de inversi\u00f3n libre se basan en financiamiento ajeno, que incluye el financiamiento a corto plazo respaldado por valores mediante acuerdos de recompra, cr\u00e9dito proporcionado por corredores principales (prime brokers<\/em>) e instrumentos derivados. Cuando aumenta la volatilidad o las condiciones de financiamiento se endurecen, es posible que los fondos de inversi\u00f3n libre tengan que afrontar demandas de cobertura suplementaria, lo que les obliga a reducir sus exposiciones o desmontar posiciones. En esas circunstancias, los fondos de inversi\u00f3n libre pueden dejar de aportar liquidez y pasar a amplificar las tensiones del mercado.<\/p>\n

Esas din\u00e1micas pueden intensificarse cuando muchos fondos de inversi\u00f3n libre mantienen posiciones similares \u2014lo que se conoce como \u201cconcentraci\u00f3n de posiciones\u201d\u2014 y sus inversionistas no dudan en retirar su dinero tras sufrir p\u00e9rdidas. En tales casos, las p\u00e9rdidas pueden desencadenar liquidaciones sincronizadas y generalizadas de los fondos de inversi\u00f3n libre que agravan la ca\u00edda de los precios de los activos, mientras que los retiros por parte de los inversionistas pueden precipitar m\u00e1s ventas de activos, creando as\u00ed c\u00edrculos viciosos de p\u00e9rdidas, desapalancamiento y retiros de capital que se refuerzan a s\u00ed mismos.<\/p>\n

Nuestro an\u00e1lisis muestra que esas vulnerabilidades perjudican sustancialmente el desempe\u00f1o de los mercados durante per\u00edodos de tensi\u00f3n, tal como lo reflejan las escaladas del \u00edndice de volatilidad elaborado por el Mercado de Opciones de Chicago, o VIX. Las acciones con mayor presencia en las carteras de los fondos de inversi\u00f3n libre son 10 puntos porcentuales m\u00e1s vol\u00e1tiles que las acciones menos concentradas, y la magnitud de sus p\u00e9rdidas desde el punto m\u00e1ximo hasta el m\u00ednimo es 4 puntos porcentuales mayor. La volatilidad y las p\u00e9rdidas tambi\u00e9n son mayores cuando los fondos de inversi\u00f3n libre que poseen estas acciones deben afrontar retiros simult\u00e1neos por parte de los inversionistas. Estos efectos se ven amplificados por el apalancamiento, lo que pone de relieve la forma en que la combinaci\u00f3n de endeudamiento, concentraci\u00f3n de posiciones y retiros correlacionados de los inversionistas pueden intensificar la transmisi\u00f3n de los shocks a trav\u00e9s de los mercados financieros.<\/p>\n

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Transmisi\u00f3n de las tensiones<\/strong><\/p>\n

Los fondos de inversi\u00f3n libre han adquirido cada vez m\u00e1s protagonismo en los mercados financieros, y eso significa que los shocks que afectan al sector pueden propagarse velozmente. Un canal de transmisi\u00f3n importante es el que pasa por los denominados corredores principales, o prime brokers, que por lo general son grandes bancos intermediarios que brindan financiamiento y servicios de negociaci\u00f3n a los fondos de inversi\u00f3n libre. Las p\u00e9rdidas que sufren los fondos de inversi\u00f3n libre pueden afectar a estos bancos y reducir su capacidad de pr\u00e9stamo en un momento en que los mercados ya se encuentran bajo presi\u00f3n.<\/p>\n

Las tensiones a las que se ven sometidos los fondos de inversi\u00f3n libre tambi\u00e9n pueden cruzar fronteras. Cuando el \u00edndice VIX sube y la percepci\u00f3n de riesgo a nivel mundial se deteriora, los mercados burs\u00e1tiles con mayor presencia de fondos de inversi\u00f3n libre suelen sufrir ca\u00eddas m\u00e1s acentuadas. Esto es especialmente cierto en los mercados con menor liquidez, donde puede haber menos compradores disponibles para absorber las ventas que se producen cuando los fondos de inversi\u00f3n libre desmontan sus posiciones.<\/p>\n

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Fortalecimiento de la resiliencia<\/strong><\/p>\n

Para salvaguardar la estabilidad financiera se precisan marcos de pol\u00edticas que detecten d\u00f3nde se concentran las vulnerabilidades y c\u00f3mo podr\u00edan interactuar en situaciones de tensi\u00f3n. Muchas autoridades siguen sin contar con informaci\u00f3n importante, sobre todo en lo que se refiere al apalancamiento, la exposici\u00f3n a derivados, las relaciones con los prime brokers y las actividades transfronterizas. Por lo tanto, para lograr una supervisi\u00f3n eficaz es crucial mejorar la declaraci\u00f3n de datos y el intercambio de informaci\u00f3n.<\/p>\n

Las medidas de pol\u00edtica deben calibrarse en funci\u00f3n de la fuente del riesgo. Cuando las vulnerabilidades obedecen a un desapalancamiento sincronizado de numerosos fondos, puede ser \u00fatil adoptar medidas aplicables a todos los mercados, como m\u00e1rgenes y recortes de valor (haircuts) m\u00ednimos, as\u00ed como reforzar la gesti\u00f3n de las garant\u00edas. Si los riesgos est\u00e1n concentrados en determinadas empresas o exposiciones, puede justificarse el uso de medidas diferencias por el tipo de entidad o de concentraci\u00f3n, como los l\u00edmites de apalancamiento basados en el riesgo y los l\u00edmites de grandes exposiciones.<\/p>\n

Los supervisores deben cerciorarse de que los prime brokers cuenten con un s\u00f3lido sistema de gesti\u00f3n del riesgo de contraparte y de que vigilen las exposiciones ante fondos de inversi\u00f3n libre fuertemente apalancados. Las pruebas de tensi\u00f3n a nivel de todo el sistema pueden mostrar c\u00f3mo responder\u00edan a los shocks los fondos de inversi\u00f3n libre y sus contrapartes, y c\u00f3mo las presiones podr\u00edan propagarse entre las entidades financieras y los mercados. Detectar esas vulnerabilidades a tiempo puede ayudar a impedir que se conviertan en riesgos sist\u00e9micos.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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